电气修筑6748下跌6.64%，发扬弱于大盘。（本周，12月30日-1月03日，下同），新能源汽车跌8.87%，发电修筑跌8.65%，锂电池跌8.61%，核电跌8.27%，风电跌6.99%，光伏跌6.89%，电气修筑跌6.64%。涨幅前五为海得管造、ST百利、雄韬股份、电光科技、拓日新能；跌幅前五为ST聆达、泰豪科技、龙源技艺、京运通、露笑科技。

　　行业层面：储能：俄罗斯自然气工业股份公司称已终了过境乌克兰输欧自然气需要；德国12月大储装机0.16GWh，同比+15倍，环比+10%，户储0.22GWh，同环比-33%/-31%；沙特：8家中企入围沙特储能项目；四川发改委、能源局：颁发增进新型储能踊跃壮健发扬的告诉；陕西发改委：陕西第一批独立储能试点项目下发。电动车：特斯拉Q4电动车销49.6万辆，同环比+2%/+7%，24年178.9万辆，同比-1%，储能Q4销11GWh，同环比+245%/+60%，终年31.4GWh，同比增113%；12月比亚迪销51.5万辆，同环比+51%/+2%；吉祥销11.1万辆，同环比+84%/-9%；理念销5.9万辆，同环比+16%/+20%；蔚来销3.1万辆，同环比+73%/+51%；幼鹏销3.7万辆，同环比+82%/+19%；零跑销4.3万辆，同环比+128%/+6%；问界销3.7万辆，同环比+53%/+1%；极氪销2.7万辆，同环比+102%/+1%；“禁止出口控造出口技艺目次”拟新增锂电正极质料造备与提锂干系技艺；长安汽车朱华荣：25年召开欧洲品牌颁发会欧洲墟市；宁德期间回应减产磷酸铁锂电池：音尘不实，需求照旧兴隆；阿维塔科技颁发三年安置：正式登岸2027年环球销量宗旨40万辆；春风汽车：2025年挑拨320万辆，新能源汽车逾越100万辆；特斯拉上海储能超等工场开启试坐蓐开工到完成仅用7个月；墟市价钱及周环比：钴：长江有色墟市16.90万元/吨，-1.7%；金川赞比亚16.99万/吨，-1.5%；SMM电解钴17.00万/吨，-1.4%；百川金属钴17.05万/吨，-0.9%；镍：上海金属网12.41万/吨，-2.8%；碳酸锂：国产（99.5%）7.18万/吨，-0.1%；百川工业级7.20万/吨，-1.4%；SMM工业级7.17万/吨，-0.9%；百川电池级7.48万/吨，-0.9%；SMM电池级7.49万/吨，-0.9%；国产主流厂商7.59万/吨，-0.7%；金属锂：SMM62.25万/吨，-2.4%；氢氧化锂：SMM国产7.0万/吨，+0.2%；百川7.58万/吨，+0.3%；先驱体：SMM氯化钴3.28万/吨，-0.2%；SMM四氧化三钴11.20万/吨，-0.4%；正极：百川钴酸锂13.79万/吨，-0.3%；SMM钴酸锂13.75万/吨，-0.3%；SMM磷酸铁锂-动力3.34万/吨，-0.5%；负极：百川石油焦0.20万/吨，+0.2%；新能源：国度发改委：归纳整饬“内卷式”角逐；甘肃电气设备集团光伏组件采购项目废标，是24腊尾第二个废标/流标项目；25年1月1日中国首部能源法正式推广；山东电网风电光伏装机容量冲破1亿千瓦；工贸易散布式光伏入市，湖南出台往还细则；海天股份拟5亿元收购贺利氏光伏银浆奇迹部；遵循Solarzoom，本周硅料39元/kg，环比持平；N型210硅片1.40元/片，环比持平；N型182硅片1.05元/片，环比持平；双面Topcon182电池片0.28元/W，环比减少1.82%；PERC182/双面TOPCon182组件0.68/0.71元/W，环比持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm资源部颁发海优势电用海拘束新政，调治项目用海目标、风机用海确权限度，明了“报国务院接受的海19.50/11.75元/平，环比持平/持平。风电：天然优势电项目用海，项目照准前由天然资源部管理用海预审，照准后按法式报天然资源部管理正式用海审查”；本周招标：0.47GW。陆上：0.47GW：云南能投：云南0.47GW。海上暂无本周开/中标0.2GW。陆上：0.2GW：运达股份：贵州0.2GW海上暂无。人形呆板人：12月31日三星揭晓以2670亿韩元价钱收购韩国上市人形呆板人企业Rainbow Robotics的股份，持股比例从14.7%增至35%；电网：内蒙古电网

　　公司层面：比亚迪：颁发2024年12月份产销速报，产量为46.6万辆，同增51%，销量为51.5万辆，同增51%，2024年销量425万辆。汇川技艺：子公司撮合动力IPO获深交所受理。公司拟刊行不抢先7.1亿股，占刊行后总股本的10%~25%。林洋能源：1）公司预中标南方电网公司2024年计量产物第二批框架招标项目此中4个包，合计中标金额约2.78亿元；2）公司2024年前三季度利润分派计划：向全面股东每股派浮现金盈利0.268元（含税），合计拟派发5.5亿元。中国西电：公司2024年第三季度利润分派计划：向全面股东每10股派浮现金盈利0.26元（含税），合计拟派发1.3亿元。平高电气：公司2024年第三季度利润分派计划：向全面股东每10股派浮现金盈利0.84元（含税），合计拟派发1.1亿元。中国核电：福修漳州核电站1号机组具备商运要求，公司控股正在运核电机组数增至26台，装机容量由2375万千瓦增至2496.2万千瓦。三星医疗：全资子公司中标瑞典电车直流桩采购项目，合同金额合计约1.24亿元。东方电缆：公司中标中国华能半岛北海底电缆项目、上勘院三峡阳洲七海底电缆EPC项目，合计中标金额约12.75亿元。威胜音信：公司中标南方电网第二批框架招标项目、广西电网第八批任职类招标项目等共五个招标项目，合计中标金额约3.6亿元。

　　投资政策：储能：美国大储需求连续兴隆，因26年储能电池合税减少，目前已进入加单抢装期；欧洲、中东、拉美等新兴墟市大储需求大产生，大储龙头订单充沛，希望联贯翻倍以上延长，国内光储平价期间，24年储能招标118Gwh，同增72%；亚非拉、南亚及乌克兰等新兴墟市光储平价拉动户储和工商储延长；欧美降息，希望带头户储和光商储好转；咱们估计环球储能装机23-25年的CAGR为50%控造，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：12月国内已披露12家车企销量合计99.6万辆，同比+54%，环比+5%，咱们上修24年国内销量至1300万辆，因为25年以旧换新策略延续+置办税退坡抢装，销量预期上修至25%延长。同时大储需求超预期，24年储能电池上修10%至330gwh+，25年不停维护50%延长，环球25年锂电需求增速上修至30%。短期看，1月排产受春节影响，环比消重10-15%，淡季不淡，估计春节后排产将神速回升，且供需相干连续好转，近期各症结低价产物价钱着手回暖，腊尾价钱议和即将落地，价钱弹性看铁锂正极>

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　　隔阂。同时，固态电池行业研发进度加快，硫化物技艺成主流，电解质、质料修筑受益。首推宁德、比亚迪、裕能、亿纬、科达利、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。光伏：①协会订定0.69元/W本钱线%，组件招投标价钱着手企稳回升；②行业自律已根基落地，限产希望使得企业走出内卷逆境，后续能耗双控等需要侧革新策略可期！需求端，24年环球装机490GW+，同增20%控造，25年估计10-15%延长。家产端，主链条简直全行业亏现金本钱，需要侧革新力度超预期带头硅料价钱，探讨春节后需求修复，将拉动价钱上涨，Q2走出根基面的拐点，按序看好逆变器、受益需要侧革新的硅料、玻璃、一体化组件龙头、体例好的辅材和电池新技艺。工控&呆板人：工控24年以后需求弱苏醒，3C需求向好，新能源承压明显，古代行业苏醒好转，Q4或是拐点，看好工控龙头；人形呆板人方面，估计特斯拉Q4颁发Gen3呆板人、定点也即将邻近，25年量产元年，同时国内华为等入局、宇树呆板狗火遍全网，国内干系配套企业希望优秀，咱们看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠及传感器症结，也看好国内人形配套企业。风电：10月下旬江苏2.6GW表部获批是确立海风的大拐点，估计25年海风13GW+，同比翻倍，陆风24年招标120GW，同比翻倍，估计25年陆风100GW+，同增25%，国电投改正招标章程风机价钱上涨，风电25年根基面好转明了，不停看好风电，举荐海缆、整机龙头、海塔、铸件龙甲第。电网：24年电网投资延长8%，能源局颁发特高压电网作战经营做好新能源消纳，国内特高压+新能源基修，海表新能源+AI+电网升级+创造业回流，电力

　　修筑国表里需求大周期共振，25年确定延长且可连续，不停举荐特高压、出海、柔直等偏向龙头公司。

　　重心举荐标的：宁德期间（动力&储能电池环球龙头、盈余本事和排产均超预期）、阳光电源（逆变器环球龙头、海表大储产生连续高延长）、比亚迪（电动车销量连续向好且组织升级、智能化可期）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价钱见底盈余反转）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈余向好并走出特点之道、消费类电池稳妥）、尚太科技（负极龙头份额晋升超预期、本钱上风大盈余本事强）、科达利（组织件环球龙头、上风卓越盈余安谧）、三花智控（热拘束环球龙头、呆板人总成空间大）、麦格米特（多产物稳妥延长、AI电源异日潜力大）、天赐质料（电解液&六氟龙头、新型锂盐当先）、天奈科技（碳纳米管龙头、速充&硅碳&固态连续受益）、璞泰来（负极龙头功绩拐点邻近、隔阂涂覆连续高延长）、德业股份（新兴墟市斥地前卫、户储产生工商储备势）、上能电气（逆变器地面位置安定、大储PCS放量期近）、宏发股份（继电器规复稳延长、高压直流连续稳延长）、汇川技艺（通用主动化弱苏醒龙头Alpha光鲜、撮合动力连续超预期）、明阳智能（海优势机龙头、风机毛利率修复弹性大）、思源电气（电力修筑国内出海双龙头、订单和盈余超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海表大储进入成就期）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低功绩连续超预期）、许继电气（一二次电力修筑龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海表配网和电表需求强劲、国内延长稳妥）、通威股份（硅料龙头受益需要侧革新、电池和组件希望革新）、福莱特（光伏玻璃龙头本钱上风明显、价钱底部希望企稳反弹）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈余率先规复）、中国西电（一次修筑归纳龙头、受益特高压和拘束革新）、禾望电气（大传动上景致鲜、内部改良激励生气）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon光鲜当先）、隆基绿能（单晶硅片和组件环球龙头、BC技艺值等候）、天合光能（210一体化组件龙头、户用散布式和渠道占比高）、三一重能（本钱上景致鲜、双海政策见功能）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高延长、储能产物着手导入）、容百科技（高镍正极龙头、海表希望超预期）、赣锋锂业（碳酸锂价钱见底反弹、自有矿储蓄比例高）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器着手放量）、聚和质料（银浆龙头、铜浆率先构造）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属构造可观）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、金风科技（风机毛利率规复、风电运营稳妥）、新宙国（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高体例好，海风项目着手启动）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴墟市和新产物起量光鲜）、国电南瑞（二次修筑龙头、稳妥延长可期）、鸣志电器（步进电机环球龙头、呆板人空心杯电机潜力大）、金盘科技（干变环球龙头、海表订单超预期）、海兴电力（海表渠道深重、电表及AMI形式高增）、盛弘股份（工商储龙头延长高、充电桩高延长）、固德威（组串逆变器连续延长，储能电池和集成渐渐规复）、星源材质（干法和湿法隔阂龙头、LG等海表客户希望顺遂）、当升科技（三元正极龙头、构造固态电池技艺）、恩捷股份（湿法隔阂龙头）、天顺风能（海工设备着手放量、风电运营稳步开释）、泰胜风能（陆塔出口和海工着手上量、盈余革新）、曼恩斯特（磨头龙头连续高增、多品类扩张构造固态）、德方纳米（液相铁锂龙头）、昱能科技、永兴质料、中矿资源、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、金风科技。创议合切：科华数据、英维克、厦钨新能、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、良信股份、东威科技、宇国新材、海力风电、明阳电气、新强联、通灵股份、速可电子、华电科工、中科电气、琏升科技、元琛科技、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大万能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。危机提示：投资增速下滑，策略不足墟市预期，价钱角逐超墟市预期

　　证券之星估值理解提示许继电气盈余本事凡是，异日营收获长性优秀。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值理解提示长安汽车盈余本事较差，异日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值理解提示尚太科技盈余本事精良，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值理解提示思源电气盈余本事优秀，异日营收获长性精良。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值理解提示三花智控盈余本事优秀，异日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值理解提示TCL中环盈余本事较差，异日营收获长性较差。归纳根基面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值理解提示海得管造盈余本事优秀，异日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价偏高。更多

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